卡姆丹克太陽能專注高端市場產能迅速擴張(轉貼)與最新712分析…

Posted on 24 二月, 2011 by fatlone

個人看法及分析寫在後面…

source: http://www.energytrend.com.tw/node/1244

2011-02-08 – 17:18:36 – [太陽能] — Ted Lai

目前卡姆丹克太陽能2011年的訂單情況十分飽滿，770MW的訂單足以使公司業績成倍增長，且年初新開產能短期內就能達產，而進一步擴能的工作也在進行當中。

正在策畫中的上海三期工廠，產能規模約在400至500MW左右，預計2012年中達產。截至2010年底，公司訂單總量已達到770MW，全年產能已全部排滿，部分訂單將要到2012年方能交付。2011年全年的裝機量預期則由之前的16.8GW上修至18.1GW，幅度約為 8%左右。

預計公司2010年全年實現營收約為10.32億元，年增率103.58%，淨利潤2.37億元，年增850.90%；2010至 2012年EPS分別為0.204元、0.483元和0.604元，分別年增長827.79%、136.67%和24.93%。對應2011年本益比為 5.7倍，給予強力買入的建議，目標價4.5港元。

fatlone:

其實大部份內容都已經提及過, 我覺得係紅字部份係值得留意, 呢篇野我假設係寫好無幾耐就即刻出街, 即係以上消息係一月尾二月頭既事, 入面話新產能就快OK, 咁即係未OK啦, 咁我估第一季銷量達到100MW以上既機會都非常渺茫… 我假設佢三月頭可以OK, 即係有效產能大約係200/12×2(頭2個月產能)+ 600/12(擴產完成後單月產能, 即三月份產能), 加埋大約係83.3MW, 呢個數係100%產能利用率去計算, 咁其實唔太可能, 我諗今個月樂觀既出貨量粗略咁睇係70MW

再用呢個數做推算, 我保守地假設今季平均售價係每瓦0.7美元, 純利率去返2010Q3既28.8%, 今季純利可望去到1.1億港元, 如果均價係0.8美元, 就可以去到1.25億港元左右, 我自己覺得售價可能會高過0.7美元, 但係純利率就會有尐擔心, 我唔肯定卡姆丹克尐長料約可唔可以完全保障佢可以避過硅價急升既風險, 如果唔可以純利率一旦受壓, 股價可能會快速向下調整, 太陽能股話跌就會急跌, 身手差尐都好快被套, 小心為上

而下一期既擴產計劃, 要2012年年中先完成, 我以為可以2011年年底或2012年頭就搞掂, 佢個時間表真係幾令我失望, 可能係我過份樂觀吧… 2012年中先上到1.0至1.1GW, 即係2012有效產能有800至850MW, 我先前仲估2011年有效產能會有700MW, 即係我呢個數字太樂觀, 我突然對卡姆丹克既成長力度有保留…

再睇下篇報導, 佢話全年淨利潤有2.37億, 業績都未出就有確實數字, 其實係咪可以咁架? 如果有確實數字的話唔係應該係官網或交易所公佈嗎? 如果真係出呢個數字, 我可能會減持, 因為Q4比預期中差, 我唔明呢個數字點得出黎, 有數得計, Q1-Q3賺1.49億RMB, 以呢個數推算, 即係Q4賺0.88億, 之前我自己計過, Q3係0.807億, 營收與毛利率同創新高既Q4只係比Q3賺多800萬, 係唔係有尐特殊支出要在年結時計入帳目? Q3毛利率係33.8%, Q4係不少於40%; Q3營業額2.8億RMB, Q4係不少於3億, 2個指標加起來都唔止得800萬增長咁少吧… 我當初係認為呢一季係可以賺到約1億RMB, 但依家竟有消息話我知只係賺0.88億(約1億HKD)? 咁如果我推測無錯, 保守計2011Q1既環比增長大約在10-25%左右, 如果股價要彈升, 我諗QoQ growth要有30%以上先有驚喜, 仲諗住會唔會有機會挑戰1.5億… 如果有1.5億, 712可能會彈到4蚊以上

睇到呢篇消息, 即刻卡姆丹克可能無我想像中增長得咁勁, 但係今日卡姆丹克又彈4%, 以現今市況都幾勁下, 市場一定係對呢份業績有期待, 市場既走勢暫時話我知卡姆丹克仲保持到強勢, 我會繼續重貨持有, 如果咁不幸「見光死」出完業績即插, 唔好猶疑, 一定要減持, 咁我希望係可以渣到佢中期超買先行獲利, 再候機買入, 但咁完美既波段操作, 似乎好難做到 😦 信心忽然動搖緊, 市場就暫時看好, 我自己就忽然有點保留, 我無理由會比市場聰明丫?

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9 Responses to 卡姆丹克太陽能專注高端市場產能迅速擴張(轉貼)與最新712分析…

  1. crp 說道：
    24 二月, 2011 於 6:21 下午

    it’s really some dangeous

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  2. Lightware3d 說道：
    24 二月, 2011 於 11:23 下午

    今日下午睇完你篇分拆就睇著佢由3•2跌到落3•1個心當堂寒一寒

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  3. ty 說道：
    25 二月, 2011 於 8:36 下午

    按一下以存取 712KM230211.pdf

    Noted that FY12/10F results does not account for one-off non-cash expenses with respect to stock options, which may be HK$30m+

    comtec may really have incurred one off expense in its 2011’s financial year. hopefully the market wont think HK$30m as too much

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    • desmondctt 說道：
      25 二月, 2011 於 10:06 下午

      hi ty

      你係唔係講緊上年十二月配發畀三個高層既支出?

      如果無理解錯, 我去昅過份章程, 以我有限既理解能力, 呢D購股權要係年度除稅後純利5億RMB先至可以獲得, 我唔知道佢幾時會入帳, 但如果係佢行使時先入帳, 咁影響應該唔太大, 會計上既野唔太清楚, 如果佢地2011年行使到, 即係今年增長要超過100%, 我諗對小股東都唔係一件壞事吧, 以現時匯率計, 5億RMB等於5.9億HKD, 呢個target都幾難達標 😛

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      • ty 說道：
        28 二月, 2011 於 11:17 下午

        got some time to read that 受限制股份之补充要约函件 关连交易及股东特别大会通告, offered by 712

        can be summarized as follows as far as i could understand

        one off non-cash expense of around hkd30m will appear in the current year (10/11) ‘s income statement

        what you said above 除稅後純利5億RMB先至可以獲得 was correct, but the board of directors of 712, made a change.
        The reasons behind were that 712 wished to motivate those important department heads and the target of 5億 is not appropriate anymore, since in 2009, when other solar companies got red figures, 712 still gained a little.

        712, board of directors, think those heads have been doing good enough.

        put it simple
        as of today, 獲得 already !
        and expense of hkd30m will appear in the income statement

        according to my understanding.

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        • desmondctt 說道：
          1 三月, 2011 於 3:31 上午

          let see when they exercise their options, may be it is a signal for us to sell our 712 shares 😛

          thanks for ur analysis, really appreciate!

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  4. crp 說道：
    26 二月, 2011 於 12:32 下午

    I really don’t think Q4 only 0.88億RMB, should be 1.0億RMB

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