[個股跟進] 中國休閒食品 (1262) @2012 Feb 27

大家先移玉步先看看clcheung博主的一篇entry:

http://clcheung.wordpress.com/2012/01/25/1262-%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E4%BC%91%E9%96%92%E9%A3%9F%E5%93%81-%EF%BC%8D-%E5%88%9D%E6%8E%A2/

這篇文已經提供相當多有用的資訊, 我再補充一些看法

唱好的報告暫時看到的有2份:

1)《大行報告》花旗首予休閒食品<01262.HK>「買入」看3.1元 2012/01/16
花旗首予中國休閒食品<01262.HK>「買入」評級。該行指休閒食品為領先快餐食品生產商,在中國的果凍市場有第二大市場份額。目標價3.1元,相當於2012年預測市盈率10.7%,較旺旺<00151.HK>折讓55%,有2011-2013年銷售增長34%、23%及18%,以及盈利增長43%、27%及21%支持,加上產能擴張和提高利潤率。該行相信該公司可能會受益於中國的零散小吃食品行業的整合機會。(ad/a)

2) [I-bank focus] BOCI rates Lifestyle F&B at “buy" and HK$3.25 2012/02/06
BOCI initiated coverage of China Lifestyle Food

and Beverages (CLFB)(01262) with a “buy" rating, and a target price of HK$3.25.
It said CLFB is the second largest player in the fast-growing jelly market in China,
with a market share of 10.3% in 2010.
BOCI expects CLFB’s turnover and earnings to register respective CAGRs of 26.5% and
28.4% in 2010-13. (KL)

(如果有留意#1262的朋友, 有這兩份報告的source, 希望可以給我參考一下, 謝謝)

花旗和中銀國際均是#1262的保薦人, 出報告唱好很正常, 我沒有途徑看報告內容, 因報告的目標價通常都不用太認真理會, 比較重要的是得出目標價的推論, 從有限的資訊, 看到花旗的估計是「2011-2013年銷售增長34%、23%及18%,以及盈利增長43%、27%及21%」, 中銀國際是「BOCI expects CLFB’s turnover and earnings to register respective CAGRs of 26.5% and 28.4% in 2010-13.」, 若市況不算壞的情況下, 我尚且假設若#1262的業績是乎合這些假設, 市場就會給予大約3.1至3.25這個價錢, 打個折就是3元吧, 花旗expect的2011年純利增長是43%(2010的1.47億*1.43=2.10億RMB)大約是IPO時的預估業績(2.05億), 這個數字我是相當有信心, 管理層與中糧的對賭機制要求2011年的純利要達2.04億才不會賠錢/股權, 這個增長數字應可一信, 而我的想法是業績公佈時符合預期, 若當中沒有甚麼異樣(例如甚麼應收帳大增, 亮麗數字只是透支回來或者因特殊收益撐起等等), 招股價2.65應沒有太大問題, 這就是我對#1262的第一目標價, 大約在接近「開數」的時候應該差不多是時候吧…

假如業績超預期, 即高於2.05-2.10億RMB, 可以把目標價再定得高一點, 最幸運的情況就是業績大幅度超預期(個人覺得這裡「大幅度」的定義是超過預期30%+), 券商們紛紛把目標價調高, 這樣的話開數後一兩個月就可以到達3元水平

我認為#1262有力交出超預期的業績, 我沒有甚麼理據, 純粹個人感覺, 就算只能交出符合預期的業績, 配合現時的氣氛, 上回招股價$2.65不難

其實此文在20日開始篇寫, 當天收報$2.34, 現在出文不算馬後炮吧…

(待續)

廣告
本篇發表於 fatlone's view, 個股研究, 個股跟進 並標籤為 。將永久鏈結加入書籤。

2 Responses to [個股跟進] 中國休閒食品 (1262) @2012 Feb 27

  1. clcheung 說道:

    I found the BOCI report. Let me know how to send to u.

發表迴響

在下方填入你的資料或按右方圖示以社群網站登入:

WordPress.com Logo

您的留言將使用 WordPress.com 帳號。 登出 / 變更 )

Twitter picture

您的留言將使用 Twitter 帳號。 登出 / 變更 )

Facebook照片

您的留言將使用 Facebook 帳號。 登出 / 變更 )

Google+ photo

您的留言將使用 Google+ 帳號。 登出 / 變更 )

連結到 %s