加注卡姆丹克 (另加一份公司研究報告)

一直都等待加注卡姆丹克的機會, 但市況實在令人不敢下手

眼見今天跌至2.8水平, 一直按兵不動的我, 終於忍不住要出手了

先前說過3元以下的712是值得下注, 如今已經跌至這半年的底部, 我就在這個位置加倉:

這個水平的支持力度我沒有把握, 要跌穿也沒辦法, 總之看圖是不會買, 我是長期跟進才敢買進, 原因是個人調研和直覺

其實相比起早前最當炒的日子, 現在的政策利好來得更實在和強烈, 先前有官員透露國家計劃上調光伏安裝量, 由2015年的5GW上調至10GW, 而今天的消息更是潛在的強力利好: 報道指光伏上網基準電價有望短期出台

我之前提過, 上網電價是最強力的利好, 力度視乎補貼幅度而定, 這個政策有機會使中國市場迎來爆炸式增長, 但市場竟毫不理會這個消息, 我自己卻很期待, 現在竟然連政策利好也開始出現, 712的最佳進場時機可能已經出現 (我這句是有偏頗的, 因為我有貨, 再次申報)

最後, 附上一份又東英撰寫的報告, 這是2011年4月20日發佈的, 最近三個月已經沒有見到新報告了, 以下是簡單的讀後感:

我推薦各位有意或者已經買進卡姆丹克的下載看一看, 裡面提到有關N型硅片的資訊, 原來Sunpower現在用的N型硅片全部由一家叫Woogjin Energy (103130.KS)的韓國廠商提供, Sunpower擁有31%股權, 現在它要diversify N型硅片的供應, 所以在一輪挑選下, 選擇了卡姆丹克, 讀過這份報告, 我才明白為何張屹主席在早前的一個訪談中提到最大的競爭者不是來自中國, 而是韓國

N型模組只是少數廠家有能力批量生產, 但想不到有此能力的廠商只有2家(另一家是sanyo), 卡姆丹克有能力搶佔到領先位置, 日後其他廠商要開始生產N型模組, 很大機會要找上卡姆丹克, 訂單可望長做長有

近日的跌幅我認為已經將太陽能產品價格的跌幅price in, 如果有其他風險, 如擴產進度未如理想, 市場環境進一步惡化, 就不是我的能力可以預計得到

我已經真金白銀投進712, google也會cache起這一頁, 希望日後再看, 這個記錄是一仗漂亮勝仗的證明 😀

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24 Responses to 加注卡姆丹克 (另加一份公司研究報告)

  1. Sing 說道:

    Fatlone兄,好開心再次看到你的文章,如果上網電價能早日落實,對於整個太陽能發電行業真係有好的發展,早前上網,看到3800早在09年底已在徐州興建一個大型的太陽能發電站,有20MW,佔地700畝(約67個標準足球場),用了七十日建成,估計每年發電2600萬度電,成本是4.2億人民幣,我自己粗略計算,以現在每度電0.52人民幣,要三十年才回本,現在政府准3800以市價三倍賣電,政府有補貼,3800聲稱十年內可歸本,check返當時模組每watt電售價約us$1.8,現在相同的建設,費用必然大幅下跌,心想歐美的電費是中國的好幾倍,如以中國的成本在歐美建設,歐美各國早就吐飯應,一窩蜂去起電站,奈何歐美成本很貴(可參考3800 上年在美國幾單工程的造價,忘記了多少,印象中好像是中國的兩倍價錢),現在模組每watt約售us$1.5 ,我在想總會有一個臨界價錢,到了這個價錢大部份的歐美國家都會一窩蜂去建造太陽能發電站,到時量會提升得很快,我相信這臨界價錢約在us$0.8。電站一向都是門高回報的生意,太陽能電站在回本期過後,仲有好幾十年白賺,期望在這兩年間盡快降價,另外,如電站用N type的模組,在佔地上可省二十幾巴仙,建造時日也省了不少因此建造成本或會比不是N type的平宜。

    • fatlone 說道:

      Sing兄, 多謝你一直以來都咁捧場 🙂

      睇完你分享既資訊, 我感覺到, 做建設電廠呢一環, 應該好好賺

      所以, 保利協鑫直情自己去投標幫人起電廠, 呢一步係非常正確, 以佢呢個規模, 絕對係要咁做, 明明自己既模組賣咁平, 如果唔係中間畀人食價, 班鬼佬一早就可以用到平好多既太陽能, 保利協鑫自己接項目, 再判畀自己硅片既客, 自己食頭尾, 中間模組果浸就畀STP呢類既模組廠

      遲下再以呢個回應sing兄既回覆, 再打多篇entry呃水吹先 😛

  2. jay 說道:

    你好,fatlone兄,很久沒有留言了!

    近日工作很忙,假日就乜都唔想做,連投資研究的事也放下了一段時間。幸好不是業績期,唔係真係得閒死唔得閒病!

    今朝「的」起心肝用了兩個鐘睇哂你有關712嘅文章,再用一個小時去了解多晶/單晶嘅基本知識兼update現在光伏行業,算叫得可以搭下兩咀咁!

    跟住好隨便咁睇埋712嘅招股書同3份業績報告,做下基本資料輸入。對比龍頭3800,712嘅搵銀能力真係無得比;況且,人地國家隊,712靠自己都可以做到行內第一梯隊,學花家姐話:真係唔簡單呀!

    係兩者之間,712係有折讓,但我覺得無理由咁多,而家擴產嘅資金有啦,差的是實行問題;712擴產往績唔錯,相信個1.5gw可以如期落成。所以經過今日極粗略嘅調研,我會將琴日賣3800嘅資金小試712,渣住等半年報!

    • fatlone 說道:

      Jay兄, 你真畀面 🙂
      712既折讓可能係來自市場要對TPG投資既撻薄效應進行price in, 仲可能會加埋TDR既效應,
      呢度加埋係接近4億股既增發, 如果真係要計埋呢D效應, 712分分鐘仲貴過3800, 不過, 我覺得如果真係咁計既話係好唔公平

      睇得出卡姆丹克既步伐係快左, 我覺得N-TYPE真係有好大潛力, 係光伏業既藍海, 有好多技術係有trade-off, 廢話講句, 一係平但轉換率低(浪費空間), 一係轉換率高但貴到用唔起(太空站用緊既40%轉換率panel唔會有人用), N-TYPE係可以幾乎唔使投入額外資源既情況下, 將轉換率提升1成以上, 照目前發展睇, 根本係贏晒, 無一樣技術可以係各個指標上比得上N-TYPE, 依家得咁少人做到mass production, 個價唔會咁快做到爛晒之餘, N-TYPE性能咁好, 我敢講係做一件賣一件, 我未聽過有第二間中國硅片廠做得出黎, 712根本就係超班, 佢差既只係資金

      我覺得, 押注712風險必定比3800大, 我執意揀712, 係賭性使然, 我直覺話畀我聽, 押注712, 下場一係就好似其他大陸半導體股(例如晶門科技/中芯都無好下場, 至少目前都係), 一係就贏到盡, 唔知你有無睇我呢篇文既REPORT, 佢估2012年既REVENUE係有成44.68億人仔, 我自己就再打個9折, 當40億左右, 拎返2010年年報, 營收係10.21億, 如果真係做到40億呢個數字, 呢2年既CAGR係97.39%, 試問有幾多公司可以做到? 要預測2012年既成績係唔實際, 不過我覺得呢個目標實現機率唔細, 照返份REPORT既預測, 佢預計2012可以賣到1040MW既硅片, 如果用40億做REVENUE, 即係ASP係大約每瓦4元人民幣, 對比2010年既約6.14元, 2年累計跌接近35%, 呢個跌幅應該足夠令太陽能成為一個最吸引人去採用既再生能源

      打打下又停唔到手添 😛

  3. jay 說道:

    fatlone真係客氣!

    關於n-type硅片,以我有限physics嘅知識,我對佢可以講係一腦子問號!但搵到一d相關嘅文章!

    1. 呢篇(http://wenku.baidu.com/view/324d182a3169a4517723a316.html)講左n-type嘅優缺點,仲有現在有關技術,原來阿特斯已經開發緊n-type,成果還不錯呢!
    2. 今朝搵到嘅,如呢篇所講為真,似乎712可以維持今年第一季嘅純利率。(http://solar.ofweek.com/2011-04/ART-260001-8460-28465524.html)
    3. 一份要睇嘅報告(https://docs.google.com/viewer?a=v&q=cache:GJR-yX3tctMJ:www.p5w.net/stock/lzft/hyyj/201106/P020110621538417646648.pdf+N%E5%9E%8B%E7%A1%85%E7%89%87&hl=zh-TW&gl=hk&pid=bl&srcid=ADGEESjEJDLnam9XUD_pBdfM4Bf9s_IUYzkNscxy1JBWLmlzaTNFasKrTaGpKLiJIRVg54xwQWmBV5sqeBKgg6pUpdAi6fgcW5TdWPZuv8KmeuRjDJsN6xG2MJWrpBdks3N5h-X-HqlH&sig=AHIEtbQ0kwH-WMvHHVZT0VPCE_EvGPGZ8g) — 我著重嘅係表8。

    講翻正題,科技轉變太快,莫講話2012,半年後嘅世界都唔知變成點,而對於光伏呢個競淨咁激烈嘅行業嚟講,半年嘅清晰度都好差呢!所以我對於報告計嘅2012業績係透明,我只不過利用佢嘅產能預測去計下712今年業績者!

    至於fatlone所提到嘅攤薄問題,cb同購股權個價同現價仲有距離,斷估tpg唔會咁傻坐貨掛!

    但有一點留意到嘅,隨左國家隊3800外,成個版塊係五月之後弱到無朋友,程一浪低於一浪嘅型態,就算3800出盈喜,對於佢嘅股價無大刺激,似乎買入要預左捱兩捱!

    • fatlone 說道:

      多謝Jay兄既分享, 等我下載份報告慢慢參詳下先:)

      如果712今次真係可以爭到N-TYPE既一哥地位, 未來兩三年既前途我覺得會好光明, 因為電池/模組廠唔會有時間自己起單晶廠做N-TYPE, 自己郁手搞比同人買要遲一年先有出品, 而且自己做未必比同712買平, 加上未必可以夠712既出品咁好質素

      我估計, 712依家既發展係盡快係其他對手進入N-TYPE領域之前, 建立自己既規模優勢, 到人地可以量產幾百MW一年, 712要做到1GW以上, 以現時進度睇, 未睇到有上市既中國硅片廠開始建設N-TYPE廠, 而卡姆丹克現時既roadmap係2011年底有1GW, 2012年Q1有1.4GW

      依家卡姆丹克分別係上海同江蘇設廠, 而江蘇係全力推進光伏業, 幾乎最大幾間都係江蘇, 我希望712可以吸引到江蘇政府可以幫手取得專項貸款, 用以擴產

      再靠印公仔紙集資都唔係辦法, 我覺得如果張主席可以係政府建立一尐關係, 幫手係國家銀行借錢, 2012之後既增長都可以保持好高速, 3800一借都可以借一二百億, 我覺得712都值得有十億八億既額度, 如果再畀10億712擴產, 又可以搞多800MW出黎, 一舉谷上2GW

  4. DL 說道:

    十七號公佈業績,但係冇發盈喜,唔通…

    • ty 說道:

      Yes. I am a little bit worried.
      Bought a lot at around $3

      By the way, I just checked the “news release" section on comtecsolar.com
      Despite 712’s excellent 2010 annual result (released in March2011), there was no positive profit alert beforehand.

  5. Unknown 說道:

    今日表現認真失望

    • fatlone 說道:

      unknown兄, 失望X2

      高開低收, 唔係臨尾掃返上去, 已經又要收陰, 形態樣衰

      好想知道, 今次業績係點, 如果係差, 就好簡單一句春江鴨就解釋到

      如果係好, 就真係以後都唔好估大戶點玩, 因為無得估, 所以我做出一樣好危險既事: (暫時)唔理圖表, 選擇信自己

  6. wilson 說道:

    fatlone兄,關注你的博客很久了,最近沽盤很集中,看起來似基金出貨。我很懷疑是中期業績可能不佳。

    • fatlone 說道:

      hi wilson兄, 歡迎光臨:)
      其實去到呢個位, 洗得最勁果野應該過左, 雖然, 呢幾年都見識過大戶點洗倉法, 但係, 我真係睇唔出712會好似其他熊股咁, 今年盈利會大倒退

      不過呢… 無盈喜就真係…

      • Unknown 說道:

        今年首季盈利已經超過上年首兩季加埋
        除非第二季差得好黎譜
        否則我覺得應該出倒盈喜,但依加……….
        到左呢個位,除了等還是等

        • fatlone 說道:

          樓上ty兄話今年3月都冇出盈喜, 其實點諗都諗唔明點解唔出?

          難道, 公司覺得出盈喜係同講廢話無分別? (正如你所講第一季已經賺超過去年上半年所賺, 即係呢季touchwood季度倒退50%, 即本季賺4千幾萬都可以發盈喜, 呢季都9成9賺錢, 無驚喜所以唔發)

          純粹係我既幻想 😛

  7. ty 說道:

    2011-04-20 4.20 4.48 3.98 4.46 39,447,700 4.46

    2011-03-17 3.27 3.58 3.10 3.54 26,520,900 3.54
    2011-03-16 3.10 3.28 3.08 3.27 8,042,000 3.27
    2011-03-15 2.96 3.08 2.86 3.08 8,604,000 3.08
    2011-03-14 2.97 3.01 2.87 2.96 4,136,000 2.96
    2011-03-11 2.98 2.98 2.90 2.96 3,808,000 2.96
    2011-03-10 3.11 3.11 2.98 3.01 10,680,000 3.01
    2011-03-09 3.15 3.16 3.09 3.12 4,516,000 3.12
    2011-03-08 3.19 3.24 3.10 3.11 3,541,000 3.11
    2011-03-07 3.21 3.25 3.14 3.17 1,666,000 3.17
    2011-03-04 3.21 3.28 3.17 3.20 2,638,000 3.20
    2011-03-03 3.20 3.28 3.16 3.21 1,580,000 3.21
    2011-03-02 3.18 3.20 3.10 3.20 834,000 3.20

    In the past when the announcement date was going to approach
    712’s price fluctuated, followed by big trade volume, and hitting record high.

    Same as what you think,
    I cannot think of any reason why the half-year result could be bad, given

    1) 1Q2011
    2) what management said ( output price dropped while cost dropped even more, maintaing margin)
    3) TPG and that Public Fund should have known more than you and me haaaaaa

  8. fatlone 說道:

    今天賣了部份371, 所得款項大部份繼續加注712

    現金水平上升, 同時在712的position回到歷史高位

    這次又是賭很大, good luck for us!

  9. Unknown 說道:

    睇黎吾出個盈喜都好難捱到去業績
    呢排個市警果樣又驚果樣

    • fatlone 說道:

      外圍咁弱, 真係…

      依家其實好Q奇怪, 美國經濟數據差, 但企業盈利就真係唔錯, 我無特別深究, 只憑印象, 我覺得入得指數成份股既係meet 甚至 beat estimate多過 miss estimate, 如果係差既, 大多數都事先畀人洗左幾輪, 市場係大部份情況下都係準, 尤其係當自己親身用心專做單一行業(太陽能)既研究, 就知市場係好準, 咁當然升突同洗過龍時有發生, 但未見過係會「錯trend」

      我就只用我睇開既太陽能做例子, 我睇到坊間十之八九都話3800依家買係高追, 又話盈喜對股價支持有限, 順手就會一定埋搬呢一句「太陽能行業要依靠政府補貼生存」所以就算睇好都會有保留咁話喎

      依家見到既係3800比大部份股票都現都要黎得好, 我真係想3800之後會升到無朋友, 要有份講過上面類似說話既人跌到一地眼鏡碎

      如果仲信市場係會睇盈利做人, 我覺得太陽能股目前係有值搏率, 我個stand係好簡單, Q3開始左1個月多少少, 價格略有回升, 而出貨量更係明顯改善, 即係Q3有望比Q2有個幾好既增長

      而收窄到齋睇712, 因為幾可肯定係維持高utilization rate, 同時Q2應該開始係新增產能既收成期, 出貨量會提高好多, 應該係可以offset到跌價既影響, 而卡姆丹克因為係做高端, 係有機會在毛利率上畀到市場驚喜, 呢個就係我買入712個stance

      詳細應該係個blog到講晒, 我覺得呢一刻既712個抵買程度, 差唔多同去年1.5,1.6左右既水平一樣抵買, 呢個係個人感覺, 無根據既 🙂

      不過, 依家尐人問我買乜好, 我都答「唔買」最好, 至少唔會輸先

  10. WR 說道:

    Fatlone兄,

    曾经在2.7加仓至半仓,虽然目前2.4-2.5非常诱人,考虑到趋势的变坏和外围环境的做空,我今晨减至底仓。保留资金最重要!

    • ty 說道:

      bought again @2.4
      haaaaaaa

      911 Attack : DJI down 600 points
      Yesterday: DJI down 500 points

      Too much correction
      HSI too responsive

      well
      I still do not think 712 should drop below HKD3
      Though the market atmosphere is quite pessimistic

      • fatlone 說道:

        ty兄, 最怕今天是確認熊走勢的一天

        今次的大跌市實在太奇怪, 市場實在很敏感

        我想, 如果要終結跌市, 要靠新一輪公佈的關鍵數據是正面的, 才可以給予市場訊息「要升了」

        今天我見712有出現過大手買盤(單一order >100K), 那時是2.4左右, 這應該是來自機構的買盤, 所以我跟隊又買了, 但兵凶勢危, 不想動用手頭上的資金, 都是把371套現再買712, 回上次一樣, 沽貨金額比買貨的多, 又再提高了現金水平

    • fatlone 說道:

      WR兄, 這一刻, cash is king

      急跌也許是好事, 因為可以加快完成趨勢, 今天的裂口是近幾年未見的

      太陽能股對經濟景氣度很敏感, 跌得比人多是很自然的事, 但想不到是雙倍於大市…

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