fatlone’s view: 為何要繼續關注北控水務(371.hk)

我認為上一篇並未能充份交代為何股價下跌之時仍要關注甚至買入371, 我要為此再作些補充, 要交代的對象不是別人, 而是投入了不少注碼的本人, 在此記錄下來之餘, 希望可以同時吸引其他看官留言, 刺激一下新思維

當股價不斷下跌, 但以自己的分析所知該公司的基本面並未轉壞, 甚至仍保持向好的勢頭, 這些股票我們要做的, 首先, 不是即刻買進, 而是關注一下它們

發生以上情況, 我自己暫時想到會有2個可能性:
1)股價早前已經嚴重脫離基本面, 簡單說就是炒過龍, 來一個較大的跌幅只是一個修正, discount後的股價依然充份反映了基本面和預期;
2)股價有升沒有大幅炒高, 基於在高位時股價所含"水份"不算多, 經過較深的跌幅後就開始顯現價值, 即是股價比起心目中的價值要低, 此刻我會以價值投機者的身份買進, 如果發現基本面繼續向好, 那就更加要留意

現在, 我相信北控水務的情況是後者, 我覺得價值會有一條無形的curve, 包含了2樣東西, 一是基本面, 二是預期, 如果2者都是向好的話, 心入面的curve就會慢慢調升, 而當股價下跌時, 跌破自己心目中的價值線, 那就開始發生剪刀差, 即價值升而股價跌

如果你相信自己沒有看錯, 該差異遲早會被修正, 修正的方式就是價值或股價其中一方趨向另一方

如果功力不足, 以為越跌越買就是價值投資, 或者認為這是眾人皆醉你獨醒, 最後只落得越溝越淡的下場, 因為之後一定會有壞消息去引證先前的跌幅是有理據, 只不過是你先前不知道糊裡糊塗繼續買進

我會不會就是這個糊塗的人? 要讓時間引證

北控水務的基本面並沒有變壞, 我有此信念是因為從大環境和公司本身的分析都看不見有變差的情況

先說大環境, 即是水務市場, 國策沒有打壓, 涉及的又是公共事業, 與其說這是剛性需求, 不如說這是國家意志, 國家要多徵排污費, 要加水費,  人民有say嗎? 人民本身都清楚水資源是稀缺的, 而在百物騰貴的情況下, 我不相信會有人覺得現時的水價是貴的, 向上多調升幾個%都不會有很大impact, 但對水務業者來說應該以幫補下利息支出(有時這些工程的投資回報就是那數個百分點決定工程是否去馬, 讀書時遇到的IRR甚麼內部報酬率就是這些玩意吧? 我讀書不成, 不敢亂拋書包), 而對股價來說, 加水價可能會燃起市場對水價開始增加的預期, 可能是一個幾不錯的利好, 加幅不大但預期建立也可以有反應

基本面大致上跟數月前創新高的時候是一樣的, 而我早前已經在371的業績看法中, 提到產能利用率只佔總設計產能的48.1%, 即便是向上提高至70%, 處理量已經增加了約4成, 雖然只是我個人假設, 我相信7成使用率並不算十分進取, 而最重要的是這是短期內可以提升, 可以在短期內帶來效應, 問題只是何時會投入運營, 這要等半年業績

一面倒看好是很危險的, 我上次在2010年全年業績是已有寫下潛在風險, 當時我忽略了很重要的一點, 就是利息上升風險, 現時我可預計的最大的威脅正是這個因素, 眾所周知在國內要借錢要付高昂的利息, 雖然371有國企背景會好一點, 不過都一定會受影響, 而有一個利好就是公司有能力「南水北調」在港組銀團貸款, 抒緩融資成本壓力, 而且公司正準備發人債, 利息支出應該更能控制得宜, 因債券的息率是固定的, 我應該沒有錯吧? 而供股得來的資金應該可以降低利息支出的壓力

而佔營收與純利大部份的BT項目, 以我的能力預測不到, 我只能相信管理層的能力, 而近日的一連串公司新聞讓我放心繼續押注, 我感受到這間公司的活力和拼勁

北控水務集國企的實力、民企的活力於一身, 相信它仍可以維持一段不短的高速增長時間, 現時市值約160億港元, 年內要有數倍的升幅是不可能, 但是升3-5成, 絕對不是遙不可及的夢想, 看看身邊的人, 有多少個一年可以將自己的組合增值3-5成?

希望北控水務能夠為本博立下聲威, 日後若有幸來個不俗的升幅, 真的是「贏錢又贏面」了, 期待這一天的來臨, 有少部份的網友亦持有371, 希望大家一齊贏錢:)

廣告
本篇發表於 fatlone's view, 個股研究, 水利股 並標籤為 。將永久鏈結加入書籤。

12 Responses to fatlone’s view: 為何要繼續關注北控水務(371.hk)

  1. david395 說道:

    in 2628 TA looks good

    • fatlone 說道:

      我會選擇一間前景同TA都好既公司去搏, 我唔肯定2628現時既TA好唔好, 不過佢係同行表現最差就係事實, 我自己無乜研究, 唔敢太武斷

      你點睇呢david兄?

  2. Unknown 說道:

    371 我仲有貨@2.47,之前都出出入入玩過好多次,所以拉暈去到2$其實都吾使輸,無咩壓力

    • fatlone 說道:

      原來unknown兄咁早就已經入場, 仲要連波幅都玩得掂, 真係要向你取下371既經先得:)

      以你過往既經驗判斷, 呢一刻既371係屬於偏平,好平, 正常, 偏貴, 定話係好貴?

      唔一定要話佢平定貴, 總之你覺得值搏率高唔高?

      • Unknown 說道:

        我覺得現價個風險有限,只野過去都系破上次低位後,幾日有個小反彈,睇下今次會吾會喇.
        另外系無咩確確實實消息,都應該難突破,KEEP住上
        不過今年政策上有幾多野可以憧憬

        • fatlone 說道:

          Hi unknown hing, i think what 371 or other peers need is an announcement of a new set of policies in order to “activate" the share price.

          i think its quite unusual, which people are keep selling their 371? We should notice that the share price is keep going down GRADUALLY, its a slow process. any hints from this kind of movement?

          one thing should be noted that before that slow downtrend, there is no extremely large transactions vol to ignite the downtrend. We can compare it with 3800, there are enormous vol transactions few days before the big drops, which worth over 1billion HKD

  3. pisces-hk 說道:

    我的看法是:371 給人信心的重大原因之一是其北控的背景。北控管理層現在也是非常企業頭腦。有此背景,加上水的重要,371 前景(未必是錢景)可能會好過其它同類公司。另外,中國的水是分散到地方,中央對水价的控制能力就不如電價那麼強有力,對於水公司的收入是有好處的.

    • fatlone 說道:

      我之前好似有個網友又係叫pisces, 所以諗緊會唔會係你:) cup sir真係幫我吸引好多人流:)

      正正因為中央對電價(同埋煤價)有絕對支配既地位, 所以呢D股長期都唔會係我杯茶

      其實對水價中央又點會無POWER去管, 不過就真係煩D既, 全國咁多間水廠, 係難D, 唔似電廠, 得5大玩晒, 如果計電網就得2間, 大家坐埋一齊傾掂佢好易話為

      同埋, 最大原因係水價本身都偏低, 而水資源又稀缺, 絕無降價之理, 而且政府可以從加水價增加收入, 何樂而不為?

  4. Jimi 說道:

    看看别人对水业的关注:
     2009年11月13日10:53  来源:新华网
           
             参观南洋女子中学后,胡锦涛还参观了樟宜污水处理厂。樟宜污水处理厂是新加坡重要的深隧道下水系统,致力于可持续发展、节约土地、循环利用水资源和保护环境。樟宜污水处理厂于2008年建成,占地32公顷,日处理污水80万立方米,潜在日处理能力240万立方米,拥有新加坡规模第一的新生水厂

    总书记在清华大学谈为何“水利”利国利民.
    时间:2011-04-25 09:42 来源:新华网
        “走进熟悉的旧水利馆,胡锦涛感到十分亲切。他走到正在做教学实验的学生身边,一起观察水流运动现象,还登上平台,观看学生做水电站水力学模型实验。总书记对水利系学生说,过去我们常讲水利是农业的命脉,现在水利的重要性远远超出农业领域,还关系到经济安全、生态安全、国家安全,关系到国家经济社会发展全局。中央对水利事业一直高度重视,今年专门就新形势下加快水利改革发展发了1号文件。你们将来一定会大有用武之地。他希望同学们珍惜宝贵光阴,掌握过硬本领,毕业以后成为推动我国水利事业又好又快发展的生力军。”
      众所周知,水是生命之源、生产之要、生态之基。兴水利、除水害,事关人类生存、经济发展、社会进步,历来是治国安邦的大事。
      新中国成立以来,党和国家始终高度重视水利工作,领导人民开展了气壮山河的水利建设,取得了举世瞩目的巨大成就,为经济社会发展、人民安居乐业作出了突出贡献。但必须看到,人多水少、水资源时空分布不均是我国的基本国情水情,洪涝灾害频繁仍然是中华民族的心腹大患,水资源供需矛盾突出仍然是可持续发展的主要瓶颈,水利设施薄弱仍然是国家基础设施的明显短板。随着工业化、城镇化深入发展,全球气候变化影响加大,我国水利面临的形势更趋严峻,增强防灾减灾能力要求越来越迫切,强化水资源节约保护工作越来越繁重,2010年西南地区发生特大干旱、多数省区市遭受洪涝灾害、部分地方突发严重山洪泥石流,再次警示我们加快水利建设刻不容缓。

    张化桥「叛逆宣言」一书,第149页,供水和污水处理企业是他最爱的行业。他们在取特许经营权的时侯,确实需要竞争。但是一旦取得,便成了那些城市的几十年的垄断经营者。它们资产回报不错,还有很高的增长空间。第150-151页,城市化是大趋势,中国农民最想要的是进城。买「城市化」的股票,包括污水处理。

    曰本股神邱永漢 看好371,考察过这间公司

    “中国女巴菲特”刘央:  中国水务(0855)获西京增持至13%,大旗手刘央看好内地水务股可谓信心十足。

    我们的371应该不会输给855,希望371是一只慢火墩燕窝的股,共勉呵!   

    • pisces-hk 說道:

      371 跟 855 的 掙錢model 不同,855 注重跟收費有直接相關的項目,投資效益可以短期見到,855 還非常注重持有土地。非傳統的水物項目。我覺得是另類風險。

    • fatlone 說道:

      Hi Jimi, thanks for sharing.

      Wow, the statement is from President Hu. Very high profile.

      855 is not as focus as 371 on the water market, many of the business of 855 is about property development. I share the same belief with you, 371 is superior than 855

      This is the first time I know that Mr Zhang is a fan of water business. I have to take a look for that in book store

      thx Jimi again.

發表迴響

在下方填入你的資料或按右方圖示以社群網站登入:

WordPress.com Logo

您的留言將使用 WordPress.com 帳號。 登出 / 變更 )

Twitter picture

您的留言將使用 Twitter 帳號。 登出 / 變更 )

Facebook照片

您的留言將使用 Facebook 帳號。 登出 / 變更 )

Google+ photo

您的留言將使用 Google+ 帳號。 登出 / 變更 )

連結到 %s